根據加密貨幣分析平台 CryptoQuant 的分析師 Axel Adler Jr. 表示，近期比特幣(BTC)已進入年末常見的「聖誕行情（Santa Rally）」階段。儘管這不代表比特幣將出現劇烈上漲，但根據歷史數據，目前市場展現出相對有利的「買入」結構。分析指出，目前指標表現較為樂觀，但尚未進入過熱區間，意味投資者可考慮採取「策略性進場」的操作。
根據 CryptoQuant 的資料，Adler 於 23 日（當地時間）在社交平台 X 表示，比特幣的「市場結構評分（Regime Score）」目前處於正向區間，顯示市場情緒偏向樂觀。他指出，目前比特幣位於該評分體系中「中性區間」上緣，過往歷史中，這一區段的 30 日平均報酬率為 +3.8%。他補充道，近期多頭趨勢助長空單清算，創造出「買方有利的非對稱結構」。
Regime Score 是用來綜合評估市場投資氣氛的指標，範圍從 -100 到 +100，融合了成交意願、資金成本、期貨未平倉量、ETF 資金流、交易所資金出入與價格趨勢等多種數據。目前評分為 +16.3，剛好落在 +15 至 +30 的中性偏多區間高點。Adler 指出，歷史回測顯示這一段具有「樂觀但風險可控」的特徵。
他同時也指出，雖然投資人常認為當 Regime Score 超過 +30 為強烈看多訊號，但統計上這反而可能是短期高點的訊號。歷史上在 +30 以上的區段，平均 7 天報酬率為 -3.3%，顯示獲利回吐壓力明顯。
進一步支撐上升預期的是衍生品市場的變化。其中，空單（Short）清算的比例急增，顯示許多押注價格下跌的投資人已被迫出場。Adler 表示，以「清算優勢震盪指標」觀察，目前為 -11%，遠低於 30 日平均 +10%，高度落差說明空方清算壓倒性地增加。此外，多單（Long）清算比例則僅為 44%，低於基準的 50%。評論：這樣的現象反映市場中空頭的強制平倉正在推高價格，可能成為短期「上漲燃料」。
儘管如此，Adler 認為市場尚未進入瘋狂追價的「融漲」階段。他表示，目前比特幣處於「偏多的中性」狀態，並警告若 Regime Score 再度跌至 0 以下，或多單清算比例大幅提升、相關清算震盪指標轉為正值時，可能終結當前上升動能。
截至撰稿時間，比特幣交易價為 89,864 美元，目前橫盤整理於 Fibonacci 分析中 0.618 與 0.786 的技術區間。這也顯示市場短期內正處於觀望與蓄勢狀態。
評論：綜合來看，比特幣當前位置雖未明顯突破，但背後有多項指標支撐看漲預期。歷史數據所揭示的「策略性買入時點」或許成為投資人年底前佈局的重要參考，但須留意市場動能的反轉風險。
